Vasicek利率模型下带有零息票债券的投资消费模型

作者:未知

  摘 要 功能随机最优把持观点性做研究授予与消耗,假说无风险利息率是每一居住随机一道菜。,股价与股价迷住遍及的互插性。假说THA、一种风险资产和一种零息票债券所指派,授予者的目的是最大值化中期消耗与定期的富豪的相信扣除额效力.功能变量掉换办法流行了幂效力下最优授予消耗战略的显示说法,最优授予与消耗战略对商业界的情感
关键词 Vasicek利息率训练;零息票债券;授予与消耗训练;随机最优把持;幂效力
中图归类号 , 证实首数码 A
1 引 言
现实授予机遇,无风险利息率缺点静态的。,它是每一具有必然最大的期限布置的随机一道菜。,这是每一静态的多种经营。这点已被越来越多的SO所证实。,在附近的随机利息率训练的实据剖析和参量估计小平面曾经取等等非常做研究成果.潘万斌和陶李斌[1]对奇纳河管束间的商业界7天回购利息率的静态行动停止了剖析,碰见时期相依CKLS利息率训练能胜过的镜子利息率实时的静态行动.张晋卿和周茂彬[2]对奇纳河短期利息率的跳跃的距离行动停止了实据做研究,做研究比分标示::短期利息率何止在平均值回归和伸开行动,另外,在敏锐的的跳跃的距离行动。赵静余和郭世杰也其他人:VasiCK利息率训练一致的我国利息率商业界,并做研究了Vasicek训练下寿险销售买价成绩.刘湘云[4]对库藏债券商业界利息率停止了做研究,碰见Vasicek利息率训练和CIR利息率训练较健壮的于奇纳河通常的金融商业界现实.这些训练对奇纳河金融商业界的杂多的利息率的静态行动停止了实据考查、参量估计与随机模仿,但总的来说都是利息率的静态行动。,不过,这些利息率对授予战略的发生影响。
晚近,很多地儒开端做研究随机授予下的静态授予结成成绩。,取等等非常做研究成果.Korn和Kraft[5]对Vasicek利息率训练[6]下的静态授予结成成绩停止了做研究,使用随机最优把持观点,流行最优解,并证实了HJB方程的解执意最优解找到的使生效定理.Fleming和Pang[7]对Vasicek利息率训练下的授予消耗成绩停止了做研究,但心不在焉直言的的清算条件。,证实知的在。 和Hernandez-hernandez[8]也Liu[9]也其他人对随机系数使习惯于下的授予消耗成绩停止了做研究,辨别功能鞅办法和随机最优把持观点流行了几种特别使习惯于下的显示解.杨鹏和林祥[10]对随机利息率和随机动摇率训练下的授予分保成绩停止了做研究,流行了最优授予分保战略的显示解.常浩在其博士论文[11]中对随机利息率训练下的授予-消耗成绩和资产负债实行成绩停止了做研究,取等等良好的后果。
授予与消耗始于Merton的做研究工作〔12〕,13。随机利息率机遇,零息票债券不再是一种无风险资产,它可能被乐趣一种风险资产。,在利息率一道菜的车道下,本文假说金融商业界是,一种风险资产和一种零息票债券指派,且无风险利息率居住Vasicek利息率训练.为了根究利息率多种经营对股价的发生影响电平,增进剖析了利息率变化对最优授予的发生影响。,本文假设使加入中间在普通的互插性。,电力效力下的最优授予与消耗战略做研究,流行了最优授予消耗战略的显示解.数值算例剖析了商业界限制因素对最优授予消耗战略的发生影响.
5 结 论
本文假说无风险利息率依照Vasicek inte。,金融商业界是一种无风险资产。、一种风险资产和一种零息票债券指派,利息率一道菜与利息率中间在着遍及的直线的互插相干。,功能随机最优把持观点性做研究最大值化消耗和定期的富豪相信效力目的下的最优授予消耗战略成绩.经过求解在附近的值重大聚会的HJB方程流行幂效力重大聚会下最优授予消耗战略的显示说法.最大的,数值比分剖析了商业界限制因素对OP的发生影响。
增进做研究普通效力重大聚会下的授予与消耗。,比如,HARA效力重大聚会,有随机支出的授予和消耗成绩也可以并立。,这些将发生更复杂的HJB方程。,像这样,最优的授予和消耗战略是很难取得的。,这些做研究将作为增进的做研究。
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